今年年初以來(lái)，豬肉價(jià)格跌跌不休，折射出的是我國(guó)生豬市場(chǎng)長(zhǎng)期存在的“豬周期”。本文深入淺出，用一文說(shuō)透豬周期及其影響因素。
本文目錄
一、豬價(jià)之殤
二、何謂豬周期？
三、豬周期的決定因素：生豬的生長(zhǎng)周期
四、豬周期，為什么這么痛？
一、豬價(jià)之殤
墻倒眾人推，破鼓萬(wàn)人捶。
豬價(jià)在去年乃至前年一路上漲，簡(jiǎn)直賺足了眼球，高利潤(rùn)吸引了眾多養(yǎng)殖戶加入了養(yǎng)豬大軍。而伴隨著目前豬價(jià)下跌，獲利者立馬出手，豬價(jià)轉(zhuǎn)頭下跌。截止目前，市場(chǎng)上已經(jīng)出現(xiàn)了5.7元的價(jià)格。
豬價(jià)的慘烈程度一度登上熱搜。
現(xiàn)在豬肉價(jià)格跌到什么程度了呢？我們先看幾條相關(guān)新聞來(lái)感受一下。
“7月份以來(lái)，為應(yīng)對(duì)生豬和豬肉價(jià)格過(guò)快下跌，國(guó)家發(fā)改委會(huì)同有關(guān)部門(mén)合計(jì)掛牌收儲(chǔ)5萬(wàn)噸中央凍豬肉儲(chǔ)備，并指導(dǎo)各地同步收儲(chǔ)，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。”
“8月30日發(fā)改委發(fā)布消息，近期國(guó)家將再次啟動(dòng)豬肉儲(chǔ)備收儲(chǔ)工作，多個(gè)地方豬肉收儲(chǔ)已經(jīng)開(kāi)始。”
“農(nóng)業(yè)農(nóng)村部：豬肉價(jià)格近期下跌非?？欤Ｍ蠹叶喑远噘I！”
目前豬肉市場(chǎng)是處于供大于求的情況，連國(guó)家都看不下去了，除了主動(dòng)開(kāi)始收儲(chǔ)吸收部分豬肉（提振情緒的作用大于實(shí)際作用——五萬(wàn)噸的收儲(chǔ)和中國(guó)一年幾千萬(wàn)噸的豬肉消費(fèi)量來(lái)說(shuō)微不足道）外，直接號(hào)召大家多吃豬肉。
如果感受還不是很深，再看下面這條信息。
“受生豬價(jià)格再次回落影響，發(fā)改委確定的豬糧比價(jià)由7月21日5.89∶1回落至9月8日5.26∶1，
自繁自養(yǎng)一頭120公斤肥豬，虧損面由7月的100元至200元擴(kuò)大到9月初的500元左右。
外購(gòu)仔豬的養(yǎng)殖場(chǎng)，每出欄一頭120公斤肥豬，近2個(gè)月虧損保持在1200元至1300元。”
首先先解釋一下養(yǎng)豬的兩種模式——自繁自養(yǎng)和外購(gòu)仔豬。
自繁自養(yǎng)是指養(yǎng)豬企業(yè)自己從培育種豬，讓種豬交配生下仔豬然后再養(yǎng)大出售的模式。
自繁自養(yǎng)的優(yōu)點(diǎn)是可以降低成本，從而達(dá)到增加養(yǎng)豬經(jīng)濟(jì)效益的目的。缺點(diǎn)則主要有不能實(shí)行全進(jìn)全出原則，生豬出欄時(shí)間不統(tǒng)一，對(duì)市場(chǎng)的應(yīng)變能力很差。
外購(gòu)仔豬是指養(yǎng)豬企業(yè)自己沒(méi)有母豬生不了豬仔，要從市場(chǎng)或其他企業(yè)購(gòu)買豬仔然后養(yǎng)大養(yǎng)肥進(jìn)行出售的模式。
外購(gòu)的優(yōu)點(diǎn)是能夠全進(jìn)全出，飼養(yǎng)時(shí)間很短，至多飼養(yǎng)4個(gè)月的時(shí)間。這不僅可以有效防御疫情的發(fā)生，而且可以控制出欄時(shí)機(jī)?？墒?，外購(gòu)仔豬模式需要一次性投入資金，其生產(chǎn)出來(lái)的利潤(rùn)都比較低。
這里還涉及到一個(gè)詞匯——豬糧比，通俗說(shuō)就是生豬價(jià)格和作為生豬主要飼料的玉米價(jià)格的比值。
在生豬生產(chǎn)過(guò)程中，飼料成本占養(yǎng)豬成本的60%以上，而豬的飼料中很大一部分來(lái)自糧食。因此，糧食的產(chǎn)量和價(jià)格直接影響生豬生產(chǎn)的數(shù)量和價(jià)格。
按照我國(guó)情況，生豬價(jià)格和玉米價(jià)格比值在6比1時(shí)，生豬養(yǎng)殖基本處于盈虧平衡點(diǎn)。
生豬生產(chǎn)的實(shí)踐表明，豬價(jià)與糧價(jià)之間存在一種必然的、相互適應(yīng)的規(guī)律，即“豬糧比價(jià)規(guī)律”，合乎這一規(guī)律，就可以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷的寬松平衡，否則就必然出現(xiàn)產(chǎn)大于銷或產(chǎn)不足銷的被動(dòng)局面。豬糧比越高，說(shuō)明養(yǎng)殖利潤(rùn)情況越好。
資料來(lái)源：中國(guó)養(yǎng)豬網(wǎng)
從圖中可以看出，豬糧比價(jià)從今年6月份開(kāi)始到現(xiàn)在就一直處于盈虧平衡點(diǎn)6：1之下，說(shuō)明大部分養(yǎng)豬戶大概率已經(jīng)持續(xù)虧損三個(gè)月了。
而發(fā)改委數(shù)據(jù)顯示，2021年9月第2周標(biāo)準(zhǔn)生豬頭均虧損為674.70元，養(yǎng)殖戶已經(jīng)連續(xù)17周處于虧損中?？梢?jiàn)目前的養(yǎng)豬行業(yè)相當(dāng)慘淡，甚至可以用慘烈來(lái)形容。
虧損方面實(shí)際情況如何，我們可以從幾家養(yǎng)豬上市企業(yè)披露的財(cái)報(bào)來(lái)一探究竟。
溫氏股份上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損約24.98億元，同比減少160.14%。
正邦科技上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損約14.3億元，同比減少159.16%；
新希望上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損約34.15億元，同比減少207.94%。
牧原股份是行業(yè)中唯一一家仍處于盈利狀態(tài)的上市公司。半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)盈利約95.26億元，同比減少11.67%。
為什么牧原會(huì)盈利？這與上文提到的養(yǎng)豬模式相關(guān)，牧原股份采取的就是自繁自養(yǎng)模式，再加上還兼營(yíng)飼料業(yè)務(wù)，有一定的成本優(yōu)勢(shì)，再加上自己其他方面的一些優(yōu)勢(shì)才勉強(qiáng)保持盈利。
而為了緩解因巨額虧損產(chǎn)生的資金壓力，天邦股份就出售了以豬用疫苗為主的生物制品業(yè)務(wù)。另外擬向通威股份轉(zhuǎn)讓旗下水產(chǎn)飼料全部資產(chǎn)及業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)讓旗下豬飼料全部資產(chǎn)及業(yè)務(wù)51%股權(quán)，交易總額約為12.5-15億元。
按理來(lái)說(shuō)，幾家養(yǎng)豬上市公司都有一定的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，尚且面臨如此嚴(yán)峻的形勢(shì)，其他中小養(yǎng)豬場(chǎng)乃至個(gè)體養(yǎng)豬戶的情況如何，則更不用多說(shuō)。
二、何謂豬周期？
為什么去年還風(fēng)光無(wú)限的養(yǎng)豬行業(yè)如今變得如此慘淡？這與我們今天的主題——豬周期密不可分。
什么是豬周期？
在學(xué)術(shù)界，關(guān)于豬肉價(jià)格的變化規(guī)律有個(gè)說(shuō)法叫“生豬生產(chǎn)周期性波動(dòng)”，簡(jiǎn)稱“豬周期”。
即豬肉產(chǎn)業(yè)發(fā)展一再出現(xiàn)的“豬肉價(jià)格大漲—母豬存欄量大增—生豬供應(yīng)量劇增—肉價(jià)下跌—養(yǎng)殖戶大量淘汰母豬—生豬供應(yīng)量減少—肉價(jià)再次向上”的規(guī)律。
生豬存在繁殖周期，從母豬懷孕到育肥豬出欄大約需要10個(gè)月的時(shí)間，這導(dǎo)致養(yǎng)殖主體的成本投入與收益回報(bào)并不是同期發(fā)生的。
養(yǎng)殖戶往往根據(jù)當(dāng)期價(jià)格情況決定是否生產(chǎn)，在豬價(jià)上漲時(shí)，養(yǎng)殖戶容易做出擴(kuò)大生產(chǎn)的決策。
因此，仔豬價(jià)格基本可以認(rèn)定為是后市生豬價(jià)格的重要指標(biāo)。
在豬價(jià)高點(diǎn)，養(yǎng)殖主體往往會(huì)判斷對(duì)后市有較為樂(lè)觀的判斷，從而繼續(xù)通過(guò)采購(gòu)仔豬、種豬擴(kuò)張產(chǎn)能，而在豬價(jià)低點(diǎn)，養(yǎng)殖主體往往會(huì)收縮產(chǎn)能，進(jìn)行母豬淘汰等，這使得仔豬價(jià)格往往與生豬價(jià)格在大趨勢(shì)上是同步的。
由于我國(guó)生豬養(yǎng)殖主體的格局十分分散，市場(chǎng)中的一致預(yù)期往往導(dǎo)致大量補(bǔ)欄或者大量退出，從而造成價(jià)格的大幅波動(dòng)。
資料來(lái)源：大連期貨交易所
當(dāng)豬肉價(jià)格大幅上漲的時(shí)候，無(wú)論是養(yǎng)殖戶還是豬企，都會(huì)紛紛加大投資、加大擴(kuò)張的速度，并由此導(dǎo)致供應(yīng)量大幅增長(zhǎng)。
但是，在母豬存欄量飆升以及生豬供應(yīng)量大幅攀升之后，這個(gè)時(shí)候往往會(huì)形成一個(gè)豬肉價(jià)格的重要拐點(diǎn)。
在市場(chǎng)供過(guò)于求、豬價(jià)開(kāi)始轉(zhuǎn)向之后，市場(chǎng)的擴(kuò)張熱情迅速降溫，包括母豬存欄量與生豬供應(yīng)量都會(huì)迅速下降。最終豬價(jià)觸底，并由此引發(fā)另一個(gè)價(jià)格拐點(diǎn)。
豬價(jià)與生豬的關(guān)系就如此周而復(fù)始，形成了大約每3-5年一循環(huán)的“豬周期”。歸根到底，還是離不開(kāi)供求關(guān)系。
可以說(shuō)搞懂了豬周期，也就搞懂了豬肉價(jià)格的變化規(guī)律。企業(yè)可以通過(guò)豬周期進(jìn)行生產(chǎn)的調(diào)節(jié)，而投資者也可以通過(guò)提前預(yù)判豬價(jià)走勢(shì)來(lái)進(jìn)行豬肉股的投資。
更進(jìn)一步，如果你的風(fēng)險(xiǎn)承受能力足夠大，擁有大量的閑置資金，也可以去期貨市場(chǎng)進(jìn)行投機(jī)套利。
豬周期表觀表現(xiàn)為豬價(jià)的周期波動(dòng)，而背后實(shí)質(zhì)是能繁母豬存欄量的周期變動(dòng)，以及由此導(dǎo)致的生豬出欄量的周期變動(dòng)。
這里我們引入了分析豬周期的核心變量——能繁母豬存欄量。在解釋這個(gè)詞之前我們先解釋一下什么叫能繁母豬。
能繁母豬指達(dá)到生殖年齡而專門(mén)留作繁殖用的母豬，一般指8月齡以上的繁殖用母豬。
我們平常吃的豬叫做商品豬，商品豬是通過(guò)能繁母豬產(chǎn)仔然后養(yǎng)大、屠宰、運(yùn)輸最后送達(dá)我們的餐桌。
能繁母豬可以說(shuō)是一臺(tái)生產(chǎn)機(jī)器，有她在就能不斷的產(chǎn)下豬仔。順便說(shuō)一下，能繁母豬在會(huì)計(jì)科目里屬于生產(chǎn)性生物資料，而商品豬——也就是供將來(lái)食用的豬屬于消耗性生物資料。從會(huì)計(jì)科目中也能看出兩者的不同。
能繁母豬存欄量就是一定時(shí)間節(jié)點(diǎn)上的母豬的飼養(yǎng)數(shù)量，這個(gè)數(shù)值越大，代表著未來(lái)產(chǎn)下的豬仔越多，可供食用的商品豬肉也越多，未來(lái)的價(jià)格也就越便宜。
三、豬周期的決定因素：生豬的生長(zhǎng)周期
前面說(shuō)能繁母豬是分析豬周期的關(guān)鍵，因?yàn)槭撬诓粩嗟漠a(chǎn)下商品豬。而豬從仔豬長(zhǎng)成膘肥體壯的大豬是需要時(shí)間的。
能繁母豬也是從豬仔過(guò)來(lái)的，母豬 8 個(gè)月大可配種，經(jīng)過(guò) 4 個(gè)月妊娠期分娩得到仔豬，仔豬經(jīng)過(guò) 180 天左右長(zhǎng)成商品豬。180天后，商品豬的體重達(dá)到110Kg，這時(shí)候就可以出欄了。
當(dāng)然也不是所有養(yǎng)豬戶都是養(yǎng)到剛好110Kg就出售?？赡軙?huì)根據(jù)當(dāng)時(shí)市場(chǎng)行情進(jìn)行一定的調(diào)整。行業(yè)內(nèi)叫做壓欄和提前出欄。
壓欄就是養(yǎng)豬戶由于豬價(jià)上漲產(chǎn)生惜售心理,生豬已經(jīng)達(dá)到出欄體重卻繼續(xù)飼養(yǎng),期望獲得更高的利潤(rùn)。
提前出欄是指因?yàn)樨i肉行情低迷導(dǎo)致越養(yǎng)越虧，養(yǎng)豬戶就會(huì)選擇提前出售來(lái)降低損失。
2002年后，我國(guó)經(jīng)歷了5輪豬周期，復(fù)盤(pán)各輪周期來(lái)看，供給端能繁母豬存欄量變化的產(chǎn)能波動(dòng)與1年后的價(jià)格反向波動(dòng)情況較為吻合。
資料來(lái)源：大連期貨交易所
現(xiàn)在我們知道了能繁母豬存欄量影響著大約一年后的商品豬肉供給，進(jìn)而影響一年后的豬肉價(jià)格這一條邏輯主線。那又有哪些因素影響能繁母豬存欄量呢？
第一，養(yǎng)豬企業(yè)的盈利情況。這是最直接的影響因素。
養(yǎng)豬戶的行為邏輯是這樣的：在豬價(jià)進(jìn)入下行周期后，養(yǎng)殖盈利逐漸縮小，當(dāng)豬價(jià)跌至成本線以下，養(yǎng)殖戶的補(bǔ)欄積極性顯著受挫，并開(kāi)始停止補(bǔ)欄母豬。
隨著豬價(jià)的進(jìn)一步走低，養(yǎng)殖虧損擴(kuò)大，養(yǎng)戶會(huì)開(kāi)始淘汰母豬。首先淘汰低效母豬，當(dāng)預(yù)期極度悲觀時(shí)，正常母豬的淘汰也會(huì)加速。
另外，即使價(jià)格進(jìn)入了虧損區(qū)間，大量養(yǎng)殖主體會(huì)存在熬過(guò)周期底部迎來(lái)價(jià)格回暖的心態(tài)，故而很難迅速地縮減補(bǔ)欄母豬，往往只會(huì)淘汰低效母豬產(chǎn)能。這一慣性使得周期總存在一段磨底時(shí)期。
除了豬價(jià)，關(guān)乎企業(yè)利潤(rùn)的另外一個(gè)關(guān)鍵因素就是養(yǎng)殖成本。
成本結(jié)構(gòu)中，飼料成本能占到60%，是成本里最大的一塊。
豬飼料的主要組成是玉米、小麥、豆粕和其他添加成分，因此糧食價(jià)格的高低也就決定了養(yǎng)殖成本的高低。目前糧食價(jià)格基本處于高位，對(duì)于養(yǎng)殖企業(yè)來(lái)說(shuō)更是雪上加霜。
資料來(lái)源：中國(guó)養(yǎng)豬網(wǎng)
在現(xiàn)在的情況下，大部分企業(yè)持續(xù)地虧損，能繁母豬存欄數(shù)也開(kāi)始下降，但要真正反應(yīng)到豬頭價(jià)格上，還需要等上10個(gè)月到一年的時(shí)間。這也是對(duì)投資者耐心的考驗(yàn)。
第二，疫病。疾病不僅影響豬的存欄數(shù)包括母豬和商品豬，還有豬肉的貿(mào)易流通和豬肉需求。
從供需角度看，我國(guó)的生豬養(yǎng)殖主要區(qū)域和豬肉消費(fèi)區(qū)域空間不匹配。
根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至2019年末，我國(guó)能繁母豬存欄達(dá) 2045.0萬(wàn)頭，豬肉產(chǎn)量 4255.0萬(wàn)噸。從區(qū)域看的話，四川省生豬產(chǎn)量居于首位，2018年出欄 6638萬(wàn)頭，占比 9.6%，其次是河南省，6402 萬(wàn)頭，占比9.2%，之后陸續(xù)是湖南、山東，分別在 5993 萬(wàn)頭，占比 8.6%，5080萬(wàn)頭，7.3%，再者是湖北、河北、云南等省份。
我國(guó)生豬出欄區(qū)域分布
資料來(lái)源：統(tǒng)計(jì)局
而豬肉凈流入省份主要包括北京、江蘇、浙江、上海、廣東等沿海發(fā)達(dá)地區(qū)。
因?yàn)楣┬鑵^(qū)域的不匹配，豬肉貿(mào)易流通就顯得十分重要，而一些疫情就會(huì)影響肉的流動(dòng)進(jìn)而影響區(qū)域豬肉價(jià)格。
2003 年春季，我國(guó)廣東、北京等地發(fā)生非典疫情，國(guó)家應(yīng)對(duì)疫情關(guān)閉了生豬購(gòu)銷市場(chǎng)，采取了限制生豬流動(dòng)等措施，相互設(shè)障、隔離。農(nóng)戶賣豬也變得較為困難，餐飲業(yè)不振造成需求下滑，在供需兩方面的作用下，豬價(jià)隨之下行。之后，隨著非典疫情的緩解，餐飲旅游業(yè)復(fù)蘇，生豬需求回升。
2005 年 6 月四川出現(xiàn)人畜共患豬鏈球菌，人們對(duì)豬肉產(chǎn)生了一定的畏懼感，對(duì)需求造成一定打擊，加速豬價(jià)下跌。
最近的2018 年，中國(guó)確診非洲豬瘟疫情，疫情快速擴(kuò)散。非洲豬瘟疫情爆發(fā)初始，養(yǎng)殖主體大量售賣病豬，2018年8月-2019年1月期間，豬價(jià)由14.1元下滑至12.0元。
隨著非洲豬瘟對(duì)能繁母豬的大幅去化，以及豬瘟傳播前期恐慌性大量售賣生豬，市場(chǎng)上生豬供給極度短缺。2019 年1月后，豬價(jià)迅速攀升，12個(gè)月上漲 215%，在2020年1月達(dá)到 37.9元/千克的月度生豬價(jià)格歷史高點(diǎn)。
由此可見(jiàn)，疫病既可能壓制消費(fèi)豬肉的需求，也有可能加快生豬存欄量的下降。當(dāng)需求下降呈主導(dǎo)時(shí)，豬肉價(jià)格下降；當(dāng)供給下降呈主導(dǎo)時(shí)，豬肉價(jià)格上升。
第三，環(huán)保政策。全國(guó)各地狠抓畜禽養(yǎng)殖污染治理工作， 我國(guó)開(kāi)始實(shí)施嚴(yán)格的環(huán)保禁養(yǎng)規(guī)定，許多規(guī)模較小的養(yǎng)豬戶退出養(yǎng)豬業(yè)，造成了豬肉供給的減少，進(jìn)而推高了豬價(jià)。
四、豬周期，為什么這么痛？
世界各國(guó)都吃豬肉，為什么在中國(guó)，豬周期的痛感如此鮮明強(qiáng)烈？
這主要還是與供給需求有關(guān)。
在需求端，豬肉是廣大人民群眾喜聞樂(lè)見(jiàn)的最主要肉類來(lái)源，沒(méi)有之一。
總量上，2019年我國(guó)豬肉消費(fèi)占了全世界的44%，接近全球的一半。人均上，中國(guó)的人均豬肉消費(fèi)量 為20.3公斤/人，而人均牛肉、羊肉消費(fèi)量分別為2.2公斤/人、1.2公斤/人。
由此可以看出豬肉在我國(guó)肉類消費(fèi)中的絕對(duì)統(tǒng)治地位。
而美國(guó)2019年人均豬肉、牛肉的消費(fèi)量分別是52.3、57.3磅，約合23.7公斤/人、25.9公斤/人。相比之下，結(jié)構(gòu)就顯得均衡得多。
而我國(guó)肉類消費(fèi)的另一大主力——雞肉，還遠(yuǎn)未達(dá)到能夠撼動(dòng)豬肉地位的程度。2019年，我國(guó)人均禽類消費(fèi)大約在10公斤/人左右，而美國(guó)在40公斤/人以上。
可以看出，不管是人均肉類消費(fèi)量，還是人均豬肉消費(fèi)量，我國(guó)的數(shù)據(jù)并不算高，只是在我國(guó)，居民對(duì)于豬肉的替代消費(fèi)品太少，豬肉在所有肉類消費(fèi)品中的占比太高。加之我國(guó)世界最大的人口規(guī)模，一旦吃不上豬肉，豬價(jià)馬上飛漲，這便對(duì)全球生豬市場(chǎng)的需求造成了至關(guān)重要的影響。
歸根到底，還是大家太喜歡吃豬肉了。
另外，在我國(guó)的物價(jià)指數(shù)編制中，豬肉價(jià)格占消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）的比例大約為3%。也就是說(shuō)，如果其他物價(jià)不變的話，只需要豬肉價(jià)格翻一倍，就能夠額外拉動(dòng)CPI上漲3%。
要知道溫和通脹的CPI標(biāo)準(zhǔn)總共也才3%左右。加之豬肉上漲時(shí)，糧食飼料肯定也跟著上漲。因此，在聯(lián)動(dòng)作用下，單單豬肉發(fā)生大幅漲價(jià)，就不可能使通脹保持平穩(wěn)水平。
這使得在以往很長(zhǎng)一段時(shí)間里，中國(guó)的金融分析師研究通貨膨脹時(shí)，只盯著豬肉價(jià)格看就夠了。
這也是豬周期的痛感為何如此強(qiáng)烈的原因。
在供給端，我國(guó)的生豬飼養(yǎng)中，中小養(yǎng)殖場(chǎng)和散戶占據(jù)了絕對(duì)規(guī)模。目前國(guó)內(nèi)規(guī)模場(chǎng)飼養(yǎng)的生豬占52.3%，中小戶飼養(yǎng)的占47.7%。排名前十的上市豬企2019年生豬合計(jì)產(chǎn)量?jī)H占全國(guó)總產(chǎn)量的8.27%。
而在美國(guó)，規(guī)模化養(yǎng)殖大概占據(jù)了98%，散戶養(yǎng)殖的占比僅為2%，排名前十的豬企的生產(chǎn)規(guī)模占全國(guó)的40%左右。
規(guī)?；B(yǎng)殖的抗風(fēng)險(xiǎn)能力、對(duì)價(jià)格的穩(wěn)健預(yù)期和逆周期調(diào)節(jié)生產(chǎn)規(guī)模的能力都比散戶更高，這保證了生豬供給的相對(duì)穩(wěn)定。
因此，從供需兩方面看，根據(jù)我國(guó)豬肉消費(fèi)偏好的轉(zhuǎn)向和生豬養(yǎng)殖規(guī)?；耐七M(jìn)，豬周期在將來(lái)帶來(lái)的波動(dòng)或許會(huì)有所降低，但仍會(huì)不可避免地存在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間。
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